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全球微速讯：美光事件后，谁会因此受益？

2023-05-23 07:23:10 来源：面包芯语

芯片股集体上涨，中芯国际、华虹半导体涨超2%。

美光审查落地将极大利好国产存储芯片，特别是与美光直面竞争的国产存储芯片厂商北京君正、长鑫、长江存储、兆易创新等，后续国产速度加快。

【资料图】

除了美光事件，国内存储芯片龙头长江存储原厂闪存开始涨价3-5％，之后，三星电子、SK海力士等国际存储芯片巨头的NAND闪存芯片制造商正在考虑提高报价。

受以上因素影响，今天，港股市场内地芯片股走高。ASMPT、宏光半导体、华虹半导体、中芯国际涨超2%。睿能科技一字涨停，德明利、北京君正、东芯股份、同有科技涨超5%，大为股份、佰维存储、恒烁股份、兆易创新等跟涨。

美国众议院、联邦法规要求披露的数据显示，2018年以来，美光公司是美国半导体行业中向商务部、贸易代表办公室游说次数最多的企业，且是唯一一家提出“关于中国及竞争”相关问题的美国半导体公司。2018年-2022年，美光公司向政府部门提交了超过170个游说内容，其中，贸易、知识产权、中国竞争内容几乎直指中国，技术、制造、移民内容也与中国高度相关，除去税收、拨款游说内容之外，与中国相关的游说内容占比高达67%。

美光公司2021和2022年财报显示，2021年该公司来自中国客户的销售收入占比为8.9%，2022年提升至10.8%，此外还包括部分非中国客户购买的产品最后也流入中国，国内客户包括OPPO、vivo、小米等。美光公司受查影响到其在中国区销售情况，有可能导致下游客户转而采购国外三星、SK海力士，或国内竞对产品。

针对产品主要为美光直接向国内终端销售的存储成品（解决方案产品），预计下游客户有望加速国产化产品（存储晶圆/模组）导入。同时，为降低供应链风险，国内公司或将向三星、SK海力士等非美厂商转移存储模组/存储晶圆采购订单，亦看好三星、海力士供应链厂商受益机遇。

美国主导对华先进工艺的设备及零部件供应限制、日荷跟随，供应链制裁加码，中国大陆存储晶圆制造厂先进工艺推进受阻。预计国内存储晶圆厂成熟制程将逐步实现正常扩产，同时国内政策支持力度有望逐渐加大，配套产业链有望持续受益。

上游晶圆采购暂不受影响，下游客户或将转单，国内模组厂有望受益国产替代。根据Trendfoce数据测算，海外原厂在模组环节地位仍高，其中2021年全球原厂自有品牌内存营收总额为模组厂的5倍以上，渠道SSD中原厂占比42%。美光在华销售产品接受审查，国内客户或将转单，而令美光之外的厂商受益。具有信创、企业级存储布局的厂商有望优先受益。

据IC Insights统计，全球车规DRAM市场份额排名前三的分别为美光（45%）、北京矽成（15%）和三星（11%），若美光业务受限，车载存储龙头北京君正有望优先受益；SLC NAND领域，国内龙头东芯股份有望受益；此外，据CINNO，美光在NOR Flash全球市场仍占约4%的份额，主要应用于汽车、工控、航空航天等领域，若其在华业务受限，兆易创新等国产NOR Flash龙头有望加速产品升级并加速高端应用导入。

对于中国出手，美光则在今日发表声明表示，已收到网信办对美光在中国大陆销售产品进行审查后发出的通知。目前正在评估相关结论，考量下一步工作，我们希望能继续与中国大陆相关部门进行沟通。

中国一度是美光最大的市场，2018年该公司于中国的营收来到巅峰期的173.57亿美元，占总营收的58%，之后便逐年下降。2022年中国所贡献的营收仅有33亿美元，占比则滑落至10.8%。

中国财经媒体《每日经济新闻》曾指出，华为曾经是美光最大客户，曾有一段时间美光约有13%的销售是来自于华为。这意味着，美国在打击中国的同时，仍会无可避免地伤及美系企业。

日媒则引用《芯片战争》作者克里斯．米勒（Christopher Miller）的看法指出：“这个时间、这个事件，并非巧合。”

这一事件将影响中国台湾地区的多家存储类PCB电路板厂商。由于存储设备PCB模组集成度高，工艺复杂，主要由少数几家中国台湾系厂商生产。目前，健鼎可能受到美光事件影响，该公司主要为美光供货，其DRAM/SSD产品业务占比为18.5%，公司目前也在对中国大陆是否会禁售美光产品进行了解。

其它的公司如定颖，近年来主要侧重于车用产品业务，目前存储类营收占比不足10%，预计受到的影响不会太大。另一家公司竞国，存储模组的主要供应给韩国的三星、SK海力士，营收占比15%，预计会因为美光安全事件获益，出货量将增加。

根据官方消息，中国台湾厂商健鼎生产的PCB主要应用于SSD、内存、机械硬盘、笔记本电脑、光电模块、手机以及服务器、汽车等。该公司同时也是华为、三星、小米手机的PCB电路板供应商，其生产基地包括中国的台湾地区、江苏无锡、湖北仙桃，2023在越南也建设了工厂。

国金证券指出，美光的审查对于中国本地的内存厂有益处，并点名包含北京君正、长鑫存储、长江存储、兆易创新等企业，预期会加快国产速度。同时国金认为，随着内存库存水位调整、价格等动态条件来看，内存将迎来触底，持续看好未来的复苏。

知名半导体分析师陆行之则认为，该事件是“一个开始”，并点出几项观察重点。

陆行之认为，虽然美政府曾要求三星、SK海力士不要补上中国内存的缺口，双雄却不见得会乖乖听话。他引述先前美国《金融时报》的消息指出，美政府曾要求三星、SK海力士不要补上中国内存的缺口，三星、海力士有可能听话吗？

再者，陆行之也认为，诸如中国台湾南亚科、威腾和日本铠侠（KIOXIA）等企业，是否会是中国出手下的最大获益者，值得观察。

不过，一位中国内存业内人士分析，当前在美国禁令之下，韩系内存双雄于中国都只有一年的设备许可权，想要补上缺口有一定难度。加上美光为美系内存大厂，美国不太可能会眼睁睁让韩国内存商趁虚而入。