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【环球聚看点】4.0消费时代来临，音箱代工厂通力股份的上市之路是否坦途？

2023-05-19 17:58:35 来源：松果财经

声学产品和智能产品作为人工智能技术的重要应用领域，涉及语音识别、语义理解、自然语言处理、语音交互等多个方面。随着人工智能技术的不断创新和进步，声学产品和智能产品的市场需求和应用场景也在不断扩大，为相关企业带来了新的机遇和挑战。

(相关资料图)

近年来，我国的声学产品和智能产品行业受到了较大的关注，并取得了长足的发展。在这样一个快速发展的行业中，通力股份作为一家专业从事声学产品和智能产品的设计研发、生产制造及销售的ODM平台型企业，在音箱领域具有较强的市场地位和竞争优势。公司正在加快推进智能设备业务的发展，以适应市场变化和消费升级的需求。此前，公司向深交所申报主板上市，并于近日回复首轮问询函并更新招股书，这充分展现了公司的发展潜力以及市场对通力股份的信心。

大牌信赖的“代工厂”，通力股份走在“康庄大道”上

根据公司披露的财报数据，近年通力股份盈利增长相对平稳，2022年增速略有放缓。2020至2022年，公司分别实现营业收入约为85.08亿元、97.54亿元和100.31亿元。

从产品分类来看，通力股份的产品主要包括音箱产品、可穿戴设备、AIoT产品和精密组件及附件等，其中音箱产品为公司最主要的收入来源。2020年至2022年（以下简称报告期），公司分别有54.72%、53.3%和58.65%的收入来自音箱产品。

另外，近年包括TWS耳机、智能手环设备等的可穿戴设备收入也不断增加，报告期各期，该项业务收入占公司当期收入比例分别为11.72%、14.06%和16.1%。

基于声学、无线连接及智能交互技术，通力股份逐渐成为哈曼、索尼、三星、Jabra、OPPO、阿里、谷歌、亚马逊、安克创新、字节跳动、联想等消费电子品牌企业、互联网头部企业的主要ODM代工厂之一。从数据可以看出，公司在过去四年中保持了稳定的收入增长和利润水平。

而由于公司销售皆以境外客户为主，报告期内，公司境外销售收入占比分别达到74.23%、73.18%和83.01%，逐年升高，同期，公司汇兑损失分别为6275.69万元、304.82万元和-1.42亿元。

根据RUNTO《中国智能音箱零售市场月度追踪（China Smart Speakers Retail Market Monthly Tracker）》报告，2022年，中国智能音箱市场销量为2631万台，同比下降28%；市场销额为75.3亿元，同比下降25%。市场规模方面，RUNTO预测，2023年，中国智能音箱市场销量将达到2715万台，同比2022年微增3%。市场需求下滑一定程度上拖累了通力股份近年来的业绩表现。

此外，整体上来看，近年通力股份盈利增长相对平稳，2022年增速略有放缓。报告期各期，公司分别实现营业收入约为85.08亿元、97.54亿元和100.31亿元，同期实现净利润分别约为3.55亿元、2.85亿元和3.72亿元。

可以看到的是，作为代工企业，即使通力股份的收入已经突破了百亿，但公司利润率并不算高。据招股书披露，报告期各期，公司综合毛利率分别为13.85%、13.78%和14.75%。

值得一提的是，通力股份净利润中有相当大的一部分来自于税收优惠，报告期内，公司享受的税收优惠金额分别为7209.98万元、8689.18万元和7577.17万元，占当期利润总额的比例分别为18.2%、28.63%和18.97%。

综上所述，通力股份是一家在音箱代工领域具有较强竞争力和影响力的企业，在国内外市场均有较高的份额和知名度。但由于整体市场的不景气，拖累通力股份2022年的整体表现，但由于自身实力强劲，我们相信未来通力股份的整体业绩仍会“回归正途”。

“止步不前”不是通力股份，“勇往直前”才是

面对如今的环境，通力股份更是勇往直前，并积极寻求转型升级的路径。在未来三年内，松果财经认为通力股份可以以音箱为核心产品，围绕更多领域，开发出更多具有创新性、互动性、个性化和场景化特征的智能设备产品，为用户提供更加完善和优质的智慧生活体验。细分来看，主要可以从以下几个方面入手。

首先是，加强与客户的合作关系。通力股份可以通过提供优质的产品和服务，增强与客户的信任和黏性，建立长期稳定的合作关系。同时，公司也可以积极开拓新客户和新市场，降低对单一客户或单一市场的依赖程度，提高自身的抗风险能力。

其次是加大原材料采购管理。通力股份可以通过多元化采购渠道，建立稳定可靠的供应商网络，保证原材料的供应量和质量。同时，公司也可以通过签订长期合同或锁定价格等方式，规避原材料价格波动带来的风险。

再者可以加大研发投入和创新力度。通力股份可以通过加大研发投入，提升自主研发能力和核心技术水平，开发出更多具有创新性和领先性的声学产品和智能产品。同时，公司也可以通过与TCL集团及其合作伙伴共建智慧生态平台，利用平台资源和数据优势，提升产品设计和用户体验。

最后还可以拓展多元化业务。通力股份目前主要依赖音箱代工业务作为收入来源，这使得公司面临着单一产品线和单一市场的风险。如果公司能够拓展多元化业务，开发出与音箱相关或衍生的其他智能设备产品，如智能家居、智能穿戴、智能车载等，那么公司就可以拓宽自身的收入渠道和市场覆盖范围，从而提高毛利率和净利率。

在这一基础上，公司还可以借鉴自身在音箱领域已经掌握或探索过的技术创新、产品设计、质量管理等方面的经验，在开发新产品时更加灵活和快速的运用。

综上所述，我们认为通力股份转型智能设备业务有望迎来新机遇，并为公司未来带来更多增长动力。